毛戈平的IPO长跑还在陆续开yun体育网。

　　转战港股IPO的毛戈平化妆品股份有限公司（后称“毛戈平”），在第一次递表文献失效后，于10月9日再次向港交所递交了最新招股贵寓，中金公司为其保荐东谈主。

　　据最新袒露的数据，毛戈平在本年上半年打了一场漂亮的战役。招股书炫耀，限度2024年6月30日，毛戈平半年收入达19.71亿元，同比增长41.0%；净利润由上一年同期的3.49亿元增长41.0%至4.93亿元。论说期内，公司举座毛利率高达84.9%，净利润率则为25.0%。而贵州茅台在本年上半年的毛利率为91.76%。

　　无论是收入增速，照旧利润计算，毛戈平与其他中国好意思妆行业上市公司同期功绩比较，王人名列三甲。不错对比的是，本年冲刺百亿规模的新国货龙头企业珀莱雅，在上半年的收入增速为37.90%；净利润增速为40.48%，销售毛利率为69.82%。

　　不外，严慎的市集情感下，高速增长的功绩也引起了投资者对其成长性和安逸性的疑望。

　　最新的招股书中，公司的第二增长弧线并不广袤，子品牌至爱终身参加深度退换期，而新兴的出海业务远景未卜。

　　此外，最新招股书数据还指出，毛戈平的现款及现款等价物从2023年12月31日的11.38亿元减少至2024年8月31日的6.91亿元。在本年3月和5月，毛戈平分两次向鼓动派付股息预备高达10亿元。

　　香颂本钱董事沈萌就对期间财经暗示，“毛利率高诚然是积极的要素，但谈判性现款流以及现款流的安逸性、握续性是投资者更温雅的中永远计算。将我方的风险通过分成进行不休，而让IPO后的投资者职守更多流动性压力，这大约会影响潜在投资者的情感。虽然IPO不错募资，但港股募资的规模和成本相对不睬念念。”

　　10月11日，期间财经就上市联系问题向毛戈平方面发送采访提纲，但限度发稿，未获对方恢复。

　　第二弧线至爱终身难成场面

　　毛戈平越来越依靠MAOGEPING品牌单腿步碾儿。

　　从2021年到2023年，主品牌MAOGEPING居品销售收入从14.46亿元增至27.55亿元。在这三年，该品牌居品销售收入占居品销售总收入比重分辩为96.6%、98.4%和99.0%。到了2024年上半年，MAOGEPING品牌居品收入达18.87亿元，占总居品销售收入的比重高达99.3%。

　　为了寻找更多增长弧线，在2008年，毛戈平就推出了另一个品牌至爱终身，以拓宽品牌组合。不同于走高端阶梯的MAOGEPING，至爱终身对准大众性价比市集，居品主要通过CS经销渠谈销售。

　　至爱终身是毛戈平本东谈主给爱妻的受室十周年牵挂礼，他对品牌托付厚望，“它倾注了我许多爱。我但愿等我五十岁以后，能有我方的彩妆王国。”在至爱终身七周年牵挂时，明星刘晓庆也专程飞至杭州为品牌庆生。

　　但CS渠谈的调谢，好意思妆赛谈环境的变化，让至爱终身的发展不足预期。

　　贵寓炫耀，至爱终身品牌在2015年销售收入曾达5063.55万元，但该数据尔后几年便出现大幅回落。到了2021年，至爱终身品牌的销售收入为5045.5万元，尚不足2015年水平。

　　在2022年，至爱终身也履历了一次“大手术”。毛戈平在招股书中暗示，公司圮绝了至爱终身与23家线下经销商的融合。这次渠谈整合后，毛戈平仅保留了一家经销至爱终身居品的线下经销商。

　　然而，行业竞争却变得愈发强烈。在至爱终身退换技术，包括珀莱雅收购的彩棠在内的中端专科化妆师品牌，和以花西子为首的国潮彩妆品牌王人来势汹汹。2020年，在珀莱雅的相沿下，彩棠修容盘通过线上渠谈一举打爆；2021年彩棠收入就达到了2.46亿元，同比增速高达103.48%；到了2024年上半年，彩棠品牌收入已约5.82亿元。

　　反不雅毛戈平的至爱终身，销售说明却越来越弱。招股书炫耀，2021年至2023年，至爱终身居品年销售收入从5045.5万元降至2692.1万元；占总营收比重从3.4%降至1.0%。到了2024年上半年，至爱终身销售收入为1332.0万元，占比进一步降至0.7%。

　　有资深好意思妆业内东谈主士对期间财经暗示，比较旗舰品牌MAOGEPING，至爱终身的宣传相对低调，曾经被行业看作念是品牌“去毛戈平化”的尝试。然而显明，失去了“毛戈平”IP的加握，至爱终身似乎也一并失去了增漫空间。

　　如今，被毛戈平视为公司立异和增长动能的至爱终身仍在深度退换期。

　　招股书指出，为发展现存品牌至爱终身，会再行详情至爱终身品牌的市集定位，出手有针对性的策略，开拓新的成长弧线。这包括改造品牌形象，再行进行策略定位，并重振挥霍者参与容颜。然而关系具体的退换地点和动作，公司并未表示。

　　值得一提的是，在多品牌策略上，毛戈平在招股书表示，会尝试孵化、投资或并购新品牌来收场协同效应和增长。

　　国外市集征途漫漫

　　冲击本钱市集的毛戈平需要给投资者更多看得见的增长故事。

　　好意思妆行业资深东谈主士杨啸（假名）对期间财经暗示，“毛戈平的毛利水温煦净利水平依然被拉到很高了，这不是功德。翌日再往上就很难题了，往着落却很容易。这两年，本钱对好意思妆品牌就比较严慎，还难以看到毛戈平的爆点。”

　　毛戈平决定踏上国外延迟的征途。

　　招股书炫耀，毛戈平预期用所召募资金25%用于扩大销售收集，其中包括在国外市集每年开设约2至4个新专柜。另外，所召募资金的15%将用于国外延迟及收购，包括开设新品发布会、举行KOL活动，为当地市集挥霍者量身定制居品，在国外缔造研发中心和居品想象团队等。

　　事实上，国际市集不乏专科化妆师品牌的凯旋案例。如日本品牌植村秀，好意思国化妆师品牌Bobbi Brwon和近些年崛起的新贵Charlotte Tilbury，他们王人受到全球挥霍者的招供。

　　然而杨啸以为，“毛戈平在国外市集显明不是个强标志。”此前，让毛戈平被中国挥霍者所熟知的“换头术”，以及“刘晓庆御用化妆师”的标签在国外市集是行欠亨的。

　　杨啸暗示，国际盛名的专科彩妆师品牌不仅有强首创东谈主IP的秉性，同期亦然国际时尚与文化风潮的代表。比喻，植村秀曾是好莱坞化妆师，Charlotte Tilbury曾是Tom Ford的御用彩妆师。他们和创立的品牌宽泛活跃于时装周秀场和媒体平台。比较之下，毛戈平的IP就昭彰虚浮国际时尚圈的背书，“主流时尚界很难和品牌产生共识。”

　　值得谨防的是，这些国际专科化妆师品牌与本钱市集的构兵也更早。

　　植村秀在2000年被好意思妆巨头欧莱雅会团入股，后在2004年收购。好意思国化妆师品牌MAC和Bobbi Brwon则在1994年前后得到雅诗兰黛集团的疼爱。雅诗兰黛曾表示，MAC品牌的源流是先锋音乐和先锋时尚，而Bobbi Brown背后则是多礼的妆容和强调女性权益的基因。Charlotte Tilbury在品牌创立初期就取得了红杉本钱风险投资团队的支握。

　　欧莱雅会团和雅诗兰黛集团等产业巨头的入局，不仅为品牌带来了财务支握，也带来了渠谈、资源的协同。而红杉在投资Charlotte Tilbury的时辰表示，品牌依然在线上渠谈有了一套与挥霍者径直换取的灵验方法。

　　比较之下，毛戈平的国际化征途仍在初期阶段。在IPO长跑技术，毛戈平也尝试借助丝芙兰渠谈出海，但媒体春联系动作的报谈并未几。在本年巴黎奥运会技术，毛戈平看成中国国度队官方好意思妆处事供应商及中国国度容颜游水队扶持商，推出了CHINA TEAM联名居品，同期，毛戈平本东谈主与品牌也在巴黎街头开展了一系列营销活动。

　　如今，决定加码国际市集的毛戈平，要念念与这些刚劲的国际品牌掰手腕开yun体育网，已不单是是钱不错处罚的问题。